快手做任务点赞赚钱的应用:快手如何快速获得100赞

安信传媒公司深度剖析

快手-W：抖音是“刷”，快手是“玩”。 鲜明的社区属性是快手核心优势。

核心思想

■“玩抖音”和“玩快手”最大的区别在于用户的参与门槛。 抖音一定是因为推荐的内容而受欢迎，而快手给了普通创作者更多的曝光机会。 因此，新用户进入抖音后，推荐的内容一定是经过公共流量池考验的热门内容。 快手只给出了头部内容30%的流量。 因此，抖音上观看的短视频内容更加精细，团队运作的痕迹更加明显，而快手上的短视频内容则更加粗犷，更加贴近普通人的日常生活。 因此，我们认为日活GMV并不是快手的核心指标，因为快手流量分配逻辑下形成的“普通”内容调性本来就很难吸引用户（获取新用户相对困难）但快手积累的用户相对抖音 抖音具有更强的社会粘性和更高的价值，但它形成的社区标签属性具有更大的竞争壁垒。 我们相信：

（1）快手公平、普惠的流量分配机制让各级主播的私域流量具有良好的社交粘性，而抖音中层主播初期主要依靠个人主播获取粉丝，并且他们的粉丝素质堪比顶级主播。 锚点更高。

（2）快手为普通人提供了更多的生存机会，形成了一个具有较强壁垒的共同体。

（3）抖音、快手的流量分配逻辑与优劣无关。 抖音更偏向媒体，公域流量更偏向广告变现； 快手更偏社区化，私域流量更偏向直播打赏和电商变现。

■快手已经形成了较强的标签社群属性，拥有强大的私域流量，同时也在尝试发展公域流量。 我们预计快手收入端为：（1）直播打赏：快手直播打赏市场份额已达到较高水平，植根于主播私域流量变现，未来将成为公司稳定的摇钱树业务。 我们预计未来三年复合增长率为10%-20%； （2）广告：未来快手广告业务的主要增长将是公域流量变现产品（信息流广告、粉丝头条、话题标签页广告等），而私域流量变现产品仍需要电商的支持从业务规模和变现率来看，短期不确定性较高。 公域流量广告变现是互联网媒体变现最直接、最快的方式。 因此，我们预测未来两年公司广告业务增速有望达到100%，短期弹性较大； （3）电子商务：快手内容电商变现率很低，目前只有0.7%左右。 未来快手将专注于提升电商GMV规模，因此其短期收入弹性贡献有限。

■投资建议：公司广告业务和直播电商业务已进入快速增长状态，有望释放巨大商业价值。 我们预计公司2020-2022年营收分别为533.2亿、767.8亿、1041.2亿； 增长率分别为36.3%、44.0%、35.6%； 长期来看，公司将持续进行产品改造，提高运营效率，未来有望保持较强的竞争力。

■风险提示：用户获取成本上升的风险、短视频行业竞争加剧的风险、内容监管疏忽的风险、过度依赖头部主播的风险。

1、快手的核心竞争优势是其鲜明的社区属性

1.1. 存量互联网用户竞争的焦点是用户的精细化需求

互联网已进入下半场。 在现有用户时代，简单粗暴地讨论日常活动已经失去了意义。 更重要的是了解用户更精细的需求。 未来竞争的焦点将是用户的消费市场。 平台最大的价值和竞争壁垒在于如何垄断性地抓住用户的垂直需求。 因此，我们认为未来短视频市场的竞争格局不会是长视频的同质化竞争。 短视频是内容载体。 抖音、快手、视频号将共享用户不同的娱乐需求：抖音核心优势是优质的PUGC短视频。 视频内容占据了用户内容消费的需求，其直接竞品应该是长篇视频内容； 快手核心优势是群体聚集发声的社区，占据三线及以下城市人们的社交互动需求； 视频号的核心优势是以微信为核心的生态圈（朋友圈、小程序、公众号），解决熟人之间的社交分享需求。 如果三个公司直接争夺短视频内容的需求，那么大概率只有一个公司获胜。 但如果三大公司共享用户不同的精细化需求，那么未来很长一段时间内，差异化竞争仍将维持。 据QuestMobile统计，2020年6月，中国短视频行业月活跃用户达8.52亿，渗透率为73.9%； 极光数据显示，2020年Q1，中国短视频消费市场用户时长占比达21.1%，位居全球第二。 在即时通讯中。 短视频行业已进入行业发展的高峰期。 未来边际增长有限，行业竞争将更多聚焦于精细化用户需求。

面对竞品的激烈竞争，快手正步入发展的十字路口。 如何在突破公域流量圈的同时，延续私域流量的核心优势，是快手未来发展的核心关键。 快手在私域流量上取得强势地位的同时，也在加速公域流量的发展。 招股书显示，快手营销费用高达198亿元，预计2021年将继续大力开展营销促销。2018年，抖音高调发起攻势，聚焦为一二线核心白领用户提供优质内容，日常活跃度迅速超越快手。 2020年两大平台日活水平差异愈加明显。截至2020年11月底，快手日活和月活分别为2.64亿和4.81亿（快手IPO），而抖音2020年日活已达6亿（《2020抖音数据报告》）。 面对竞品压力和商业化的强烈需求，快手在公域流量的竞争和布局。

2017年之前，快手没有进行大规模的明星运营和营销活动。 2017年6月，王祖蓝成为首批入驻快手商业的明星代表之一。 此后，快手逐渐打破了纯素分享的内容格局，柳岩、潘长江、韩照等明星相继加入平台。 2019年上半年以来，快手加速抖音化进程，全面触及抖音核心阵地，并不断谋划打破公域流量圈。

（1）快手将越来越多的名人引入原来的网红社区，其品牌推广和广告活动空前密集。 作为顶级明星，拥有明显的话题流量，能够有效提升平台知名度和品牌认知度。 2020年，快手获得了周杰伦的一系列版权和直播权。 据快手统计，2020年7月26日，共有6800万人观看了周杰伦快手首秀直播，累计互动量达3.8亿次。 此后，公司引进了多层次的明星矩阵，包括孟美岐、吴宣仪、程潇、黄渤、沉腾、张雨绮、陈坤等。

（2）快手布局影视、音乐、动漫等泛娱乐内容，通过专业内容提升平台公域流量属性。 影视方面，快手加大短剧版权购买投入，率先推出账号共享政策，引入优质短剧内容。 快手官方宣布将加大短剧版权购买投入。 首先会推出账号共享政策，引入优质短剧内容。 根据这一计划，快手2020年将创作200+部优质短剧，投入超过100亿流量，同时与1000+家内容制作机构建立合作。 因此，未来快手上可能还会出现一些新的热门短剧。 音乐方面，快手联手TME四大平台：QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民卡拉OK，推出“音乐燎原计划”，整合资源，帮助更多音乐人走出音乐行业。 热门原创歌曲《青春》在快手上线，并在快手音乐人的助力下，成为全网爆款歌曲。 2020年，快手联合QQ音乐将进一步推出音乐扶持项目——“十二号唱片”年度创作歌手大赛。 动画方面，AcFun总经理、快手二次元品类负责人温敏在ACG光合创作者大会上表示，快手将全面发展泛ACG内容，打造首个泛ACG生态平台，开展有针对性的活动，助力泛二次元IP快速成长，包括与王一博等热门偶像IP互动、推出模仿IP角色的魔术表情、与二次元IP角色剧情互动、举办IP形象模仿化妆大赛等等具有快手特色的二次元主题活动。

我们认为，快手目前正处于发展的十字路口，未来可能会出现三种情况：（1）坚持基于关系链的去中心化流量分配逻辑，最大化私域流量的社区属性，聚焦业务变现； （2）抖音成功了。 在强大私域流量的基础上，公域流量广告变现得到充分发展，短期广告变现具有更大的灵活性； （3）改变了底层流量分配逻辑，对于中心化的流量分配逻辑来说，与抖音完全看齐，最大化公域流量，但伤害了底层群体的社区氛围，影响了私域变现效率域名流量（直播赏、电商）。

1.2. 众多中小创作者组成的社区构建了快手的核心竞争优势

据紫金财经报道，快手副总裁岳福涛表示，快手将30%以上的私域流量分配给用户自主掌控，70%以上的流量分配给长尾用户。 因此，与其他平台相比，它推广的是帅哥美女等精致内容。 ，快手平台展示更多普通人的日常生活。 在2020年快手九周年发布的宣传片《看见》中，“奥利归”叔叔代表了各行各业的众生。 精英群体之外的小人物，可以通过快手结交来自世界各地的朋友，找到属于自己的。 的圆圈。 快手有着独特而清晰的标签，长期坚持的“平民化路线”催生了快手核心竞争壁垒——互动关系强的社区平台。

在集中式流量分发机制下，平台提供流量分发的入口，控制流量分发的规则，并根据规则将流量分发到各个节点。 主要流量分配机制包括搜索分配（如百度搜索）、社交分配（如微博）、算法分配（如抖音）、人工分配（如报纸编辑）、付费分配（如PR软文） 。 中心化的好处是平台对流量的控制程度高，可以进行细粒度的规划，实现流量分配效益最优，并且可以根据自身的战略目标随时调整流量分配规则。 缺点是节点没有自主权，平台可以随时切断流量暴露，受平台分配逻辑影响。 主流的公域流量媒体都是中心化的流量分发机制。 在这种分配逻辑下，广告变现是最直接有效的变现方式。 但受到广告主整体广告预算的制约，即广告行业存在明显的天花板。 。 抖音背靠今日头条成熟的公域流量分发体系，流量集中度较高。 抖音掌握着流量分配权，非常适合信息流广告变现。 根据知名咨询公司R3的数据，2020年抖音广告收入将达到1000亿。 ，远远超过快手。

去中心化流量分配机制下，平台不提供流量分配入口，各节点负责获取流量。 最典型的产品就是微信公众号。 快手是算法分发下的去中心化流量分发。 平台提供流量分配入口，但给予中层人员更高的分配权重。 去中心化的好处是私域流量属于各个节点，不属于平台，因此个人会更有动力。 缺点是可能导致头部个人垄断流量，私域流量变成个人公域流量，平台变现相对困难。 互联网媒体（输出内容和信息、相应媒体、输出产品和服务）多为公域流量，主流变现方式为广告和会员。 但淘宝直播培养了用户接受被动推荐的消费习惯，并且拥有私域流量。 媒体可以通过内容电商变现，扩大了媒体变现的范围，大大提升了私域流量对媒体的价值。 快手赋予内容创作者更高的流量自主权，拥有庞大的私域流量池。 用户与内容创作者的关系更加紧密，非常适合直播赏、直播商变现。

根据克劳利指数研究院的数据，快手和抖音在不同粉丝级别的点赞/评论比例（点赞/评论数）上存在显着差异。 快手在各个层面都具有明显的优势，特别是在粉丝数超过1000万的主播中。 差异是最明显的。 快手每7.99个点赞就有1个互动评论，而抖音需要50.9个点赞。 快手的内容评论率是抖音的3倍，快手内容互动率是抖音的2.5倍。 快手粉丝主播与粉丝的社交互动较强，比抖音拥有更高的社区粘性。 顶级主播（粉丝超过1000万）中，快手和抖音差距最大。 中线抖音主播（粉丝300万以下）点赞率迅速下降，粉丝10万的抖音主播点赞率仅为28.98。 快手点赞率和评分率保持相对稳定，基本在10-15之间。 从各级粉丝账号占比可以看出快手相对更容易被大众接受。 拥有10万粉丝的中端主播快手占比86.7%，超过抖音7.3%，超过微博15%。

“玩抖音”和“玩快手”最大的区别在于用户的参与门槛。 抖音、知乎、豆瓣等内容门槛较高。 首先，内容创作者需要更高的文化表达能力。 其次，用户对平台内容更加挑剔。 因此，平台逐渐形成了“审美差距”。 内容的分发权主要掌握在平台手中。 平台的内容审美决定了平台的用户群体概况，而大多数内容平台并不关注下沉市场的用户。 所谓下沉市场人群主要指三线以下的市、县、乡镇和农村。 这群人中拥有学士以上学历的不到10%，但这些“少数”却占据了90%以上的话语权。 根据腾讯企鹅智库和混沌大学的研究，相对于综艺和游戏，低线市场的人们更喜欢短视频和笑话。 其中，85.7%的短视频用户更喜欢幽默内容，67%的用户愿意在观看短视频的同时消耗流量。 视频。 因此，下沉市场的核心需求是“更多声音”、“更多展示”、“更多机会”。 微博易表示，快手和抖音的用户具有鲜明的地域特征。 快手三线及以下城市的用户比例明显高于抖音。 2020年1月，快手三线城市和四线及以下城市的用户比例分别为22.87%和37.96。 %，分别比抖音高出3.5pct和11.9pct。

据国家统计局数据，2018年，我国具有大学以上学历的人口仅占总人口的13%，约87%的人没有接受过高等教育。 快手选择让这87%的人更好地表达自己并被关注。 包容最根本的逻辑是每个人都值得被记录。 这样的价值观、考核指标和普惠算法不断激励普通创作者创作作品。 据混沌大学统计，2019年约有2.5亿用户在快手上发布作品，平均每天上传作品超过1000万条，从而积累了超过200亿条内容的视频资源库。

根据快手上的视频发布流程，内容创作者在快手上发布视频后，后台会进行内容审核和标签提取，并将视频分发到关注和同城两个界面，并在同时暴露在关注创作者和同城居民的粉丝面前。 如果视频数据非常好，突破了门槛，平台会给更多的视频更多的曝光机会。 对于绝大多数普通创作者来说，他们创作的普通内容很难突破门槛并进一步扩大影响力，其话语量和影响力也很难进一步扩大。 但这些普通人也可以获得自己的社会关系，建立自己的小圈子。 快手包容的社区氛围为中小创作者提供了优良的生存条件。 对于这群人来说，可能是一个“小本生意”，但对于快手来说，众多中小创作者形成的社区构建了快手核心竞争优势。

抖音一定是因为推荐的内容而受欢迎，而快手给了普通创作者更多的曝光机会。 因此，新用户进入抖音后，推荐的内容一定是经过公共流量池考验的热门内容。 快手只给出了头部内容30%的流量。 因此，抖音上观看的短视频内容更加精细，团队运作的痕迹更加明显，而快手上的短视频内容则更加粗犷，更加贴近普通人的日常生活。 因此，我们认为日活GMV并不是快手的核心指标，因为快手流量分配逻辑下形成的“普通”内容调性本来就很难吸引用户（获取新用户相对困难）但快手积累的用户相对抖音 抖音具有更强的社会粘性和更高的价值，但它形成的社区标签属性具有更大的竞争壁垒。

据混沌大学介绍，抖音推荐算法公式为极高幂度×内容质量+极低权重×社交关系； 快手推荐算法公式为0.5×质量+0.5×社交关系。 因此，快手一直在思考如何给普通创作者更多的流量。

（1）降低基尼系数：快手的算法量化指标。 如果一个视频的受欢迎度很高，它就会获得一定的曝光度，但如果受欢迎度上升到一定程度，它的曝光度就会受到抑制。 基尼系数用于流量平衡，避免头部过度集中。 为了避免社区生态出现过度的流量两极分化，快手在内容分发策略中引入了“基尼系数”的概念进行调节，包括短视频观看量、评论数点赞数等，均受到基尼系数的约束性评估。 抖音给予优质KOL和优质内容更多的流量支持和自动权重。

（2）加快内容有效期：快手不断创造新内容的机会，一般内容回忆期为24-48小时（内容有效期的头部内容在平台内容中保留的时间长度）池，之后它将被新内容替换）。 为了保证足够的优质内容到达用户，抖音一般将内容有效期长达90天，并且还实施额外的优质召回策略，即给予特别优质的内容更长的曝光时间时期。

（3）关注提交率：快手更关注提交率指标，其次是人均观看率，而抖音恰恰相反。 因此，快手更偏社区化，抖音更偏媒体化。

我们认为我们可以得出结论：

（1）快手公平、普惠的流量分配机制让各级主播的私域流量具有良好的社交粘性，而抖音中层主播初期主要依靠个人主播获取粉丝，并且他们的粉丝素质相比顶级主播要高一些。

（2）快手为普通人提供了更多的生存机会，形成了一个具有较强壁垒的共同体。

（3）抖音、快手的流量分配逻辑与优劣无关。 抖音更偏向媒体，公域流量更偏向广告变现； 快手更偏社区化，私域流量更偏向直播打赏和电商变现。

2、商业化进入高速时期，短期是广告，长期是电子商务。

快手正式商业化始于2017年。2017年3月，快手测试信息流广告。 但快手去中心化的流量分配机制导致快手最适合的变现方式就是私域流量变现（直播赏、内容电商）。 、公域流量变现（信息流广告变现）相对较弱。 目前，快手主要变现模式是直播打赏和广告，其中内容电商潜力最大。 其他还包括游戏发行、知识付费等。

（1）直播：直播业务产品包括快手娱乐直播和快手游戏直播。 游戏直播包括手机游戏直播和PC游戏直播。 快手从主播收到的礼物和打赏中抽取佣金。 2017年，快手营业收入总计83.4亿元，其中直播业务占比约79.5亿元（占比95.32%）。 2020年上半年，直播业务占比68.52%（营业收入约173.5亿元），仍是公司的支柱。 收入来源。

（2）广告：快手广告主要包括信息流广告、快手粉丝、话题标签页、快手订单、小点通等。广告商（可以是平台内的电商主）通过在平台上投放广告来引导用户完成各种目标。平台（让用户看到广告、让用户跳转到APP下载页面、让用户跳转到快手商店购买商品等等）。 我们测算当前广告业务的主要收入弹性来自于信息流广告。 小点通隶属于内容电商业务。 内容电商正处于快速发展期，变现率相对较低。 2020年上半年快手广告收入71.63亿元，占比28.29%。 短期内（未来1-2年）预计将成为公司最大的增量收入来源。

（3）电商：以快手店为主体，用户观看直播或短视频并点击链接跳转至快手店下单商品。 快手店抽取商品交易额的一定比例（平均5%，目前大多采用佣金加返利的方式（综合变现率不足1%）来完成商业变现，2020年上半年其中，快手佣金收入不足8亿元，占比仅为3%，但电商行业天花板较高，长期来看增长潜力最大。

鉴于快手已形成较强的标签社区属性，拥有较强的私域流量，并正在努力发展公域流量，我们预测快手收入端将是： （1）直播奖励：快手直播奖励市场占有率已达到较高水平，植根于主播私域流量变现将成为公司未来稳定的摇钱树业务。 我们预计未来三年年复合增长率为10%-20%； （2）广告：快手广告业务未来主要增长将是公域流量变现产品（资讯插播广告、粉丝头条、话题页广告等），私域流量变现产品仍需支撑电商业务规模和变现率受到影响，短期不确定性较高。 公域流量广告变现是互联网媒体变现最直接、最快的方式。 因此，我们预测未来两年公司广告业务增速有望达到100%，短期弹性较大； （3）电子商务：快手内容电商变现率很低，目前只有0.7%左右。 未来快手将专注于提升电商GMV规模，因此其短期收入弹性贡献有限。

2.1. 直播奖励：稳步增长，已成为全球最大直播平台

得益于快手基于关系链的去中心化流量分配机制，快手现已成为最大的直播平台。 按公司直播服务收入/中国直播打赏市场规模计算，快手直播收入占比已占比近四分之一，从2017年的15.03%增长至2019年的22.46%。快手直播打赏目前主要以展示现场直播。 分发机制延续了短视频内容的去中心化逻辑，类别推荐不按照实时热门度​​排序。 小葫芦数据显示，快手前200名主播中，节目主播占比70%。 从整个平台来看，根据小葫芦数据统计，2020年2月17日至2020年2月23日，小葫芦指数在1000分以上的直播直播总数为123人，其中快手的头部主播占123人。 高达83%，高于斗鱼、虎牙、YY的总和。 排名前五的主播均为快手主播。

公司招股书显示，2020年上半年快手直播月付费用户达到6400万，是虎牙的10倍、斗鱼的近8倍（根据两家公司2020Q2财报，虎牙和斗鱼）斗鱼月付费用户分别约为620）万、760万人）。 从付款率的角度来看， 快手直播奖励的付款率为13.21％，而同期Huya和Douyu分别为3.7％和4.6％； 从直播Arppu的角度来看， 快手直播 Arppu只有45.2元，而同一时期的Huya和Douyu分别为129.5元。 元，97.3元。 快手直播奖励的高支付率弥补了低级ARPPU。 这主要是由于直播流奖励的生态略有不同。 Huya和Douyu锚的收入取决于高回报的用户，而快手“旧铁文化”倾向于更多的回报。 借助基于CHIP的支持，付款组更加受欢迎，因此快手 Arppu和付款率应全面考虑。 快手逐渐推出了高价值礼物（超过一千元人民币），将来ARPU有少量改进的空间（大多数支付奖励的用户都是普通人）。 预计快手直播奖励的收入规模将稳步增长。

我们认为， 快手直播 Rewards将来会显示以下趋势：

1. 快手直播奖励的两级差异将变得更加明显，尤其是在加强公共领域交通分布之后。 这部分可能会影响快手和包容性社区属性。 快手直播锚越来越突出的趋势显而易见，但基于原始分销逻辑，尽管它是普通锚的小企业，但中小型锚仍然为快手提供了很大的生存空间平台。 将来，当交通的公共领域性质变得显而易见时， 快手将争夺顶级锚点以定居，并且录音室的趋势将加剧，普通人的生活空间可能会进一步缩小。

2.除了展示现场直播外， 快手还将参加游戏直播的比赛，直播奖励的公共领域性质将更加明显。 快手主要使用：

（1）签名的头主锚：2020年7月，在第三大游戏直播平台Chushou 直播被暂停后， 快手迅速与原始平台的11个游戏主持人签订了合同，包括“ Kings of Kings”主播Jiu Meng，Lan Yan，Lan Yan，Lan Yan，Lan Yan，Lan Yan，Lan Yan，Lan Yan，lan Yan，lan Yan，lan Yan，lan Yan，lan Yan，lan Yan，lan on Yihan和“ Peace Elite”锚定了Youyi，Huahua等。 并增加内部交通政策（集中交通分配机制）的优先支持。

（2）建立一个电子竞技生态系统，并获得领先的竞争活动的直播权。 2019年， 快手直播整个“英雄联盟”全球决赛； 2020年， 快手成为Tencent Games新版权平台的合作伙伴，并获得了“国王之荣”专业活动的直播版权； 快手通过累积用户依靠自己的成功来获得“和平精英”的成功，它已进入Pel和平精英联盟广播业务，并邀请了许多PEL专业球员加入该平台，成为最大的直播和E-Sportss。 “和平精英”类别的人才转移基础。 到目前为止， 快手积累了许多顶级电子竞技活动的版权，例如KPL，LPL，PEL，LDL，KGL和PCL。

（3）吸引专业组织（例如直播协会）定居。2019年12月， 快手开设了实时直播协会系统，允许具有出色收入能力，良好运营能力和高质量的锚点资源的正式公司在。介绍的开始，直播公会系统的1.0版本具有行会激励措施：根据与行会主持人的50-50分，该平台将提供三个级别的营业额回扣，分别为2％，4％和7 ％根据不同的失误，最大回扣为10％。 2020年7月上旬，快手启动了2.0版的游戏协会政策：取消会员的失误门槛，每月回扣的营业额从最初的200,000降低到50,000，并且锚点和公会之间的综合股票比率增加了到62％，是一线游戏内容平台中最高的。

从收入量表的角度来看，直播奖励的公共领域可以快速扩展，收入上限也更高。 因此， 快手已发展成为世界上最大的直播平台。 我们估计，在2020年，直播奖励收入将超过300亿元人民币。私人领域流量自然适合通过直播奖励获利。 当锚基于标头时，他们的私人域流量将逐渐具有公共领域流量的属性，Matthew效应将更加明显，这可能会挤压中小型锚的生活空间。 根据该公司宣布的消息，在2020年的前三季度， 快手直播收入已达到253.1亿元人民币，其收入规模远远超过了竞争对手的收入。 在2020年上半年，Douyu，Huya，YY 直播和Inke 直播收入分别为47.9亿。 元，51亿元人民币，71.5亿元，21.7亿元人民币。

快手直播 Tipping收入的增长主要取决于三个指标：每月活跃用户，每月付款率和平均每月支付用户平均收入。 鉴于快手将从2020年开始增加营销和促销费用（用于获取新客户），我们认为快手在未来三年内从直播奖励中获得的收入增长率将主要取决于每月活动的增长； 在每月活动增长的早期阶段，付款率可能会受到影响并下降。 随着快手运营加深，预计付款率将反弹； 在短期内快手直播实时流式奖励的交通分配氛围不会改变。 我们假设付费用户的平均每月平均收入保持稳定。 随着快手增加公共领域的交通支持，ARPU预计该价值将增加，但是付款率可能会降低以补偿ARPU价值的增加（从众筹奖励转换为大鲸鱼奖励）。 基于此，我们预测快手（Kuaishou）从2021年到2023年的直播奖励收入将分别为442.5亿元，5273亿元人民币和596.2亿元人民币，同比增长20％，19.2％，和19.2％，和19.2％，和19.2％分别为13.1％。

2.2. 广告：专注于开发公共领域交通货币化，这是最强的短期爆炸力

根据快手Douyin战略，预计广告收入将在短期（1 - 2年）中成为快手的最爆炸性业务。 根据Miaotou App的数据，2019年快手的广告负载率仅为2％，而抖音在同一时期达到10％。 外国Facebook和INS的加载率的限制约为15％-20％。 快手加强了广告的商业化过程，并且广告加载速度有很好的改进空间。 在短期内，广告业务的高增长预计将主要是由于负载率的提高。 快手业务模块包括快手 Vermicelli，主题标签页面，Kuaishou订单，Xiaodiantong等。其中， 快手 Vermicelli受益于互联网名人营销，而Kuaishou Vermicelli和kuaishou vermicelli和Xiaodiantong则与快手Encots Ecommommercems链接在一起。未来。 在各种广告业务模块中，最重要的货币化形式是信息流广告。 根据Zhihu（2019年7月）的说法， 快手信息流量广告位置包括（1）发现页面：主要在第五/第六个视频位置，可以以跳跃链接，简短视频等的形式。（2）视频播放页面：在播放短视频，相册和广告商生产的专辑时，下面添加了动作按钮，用户可以单击以跳转。 快手提供了三种计费型号：CPC，CPV和OCPC：（1）CPC单击成本：Android从0.1 yuan开始，iOS从0.2 yuan开始，视频开始播放一次，一次被收取一次（重复一次（重复播放） 20分钟仅计数一次）。 （2）CPV单次接触成本：更适合品牌推广，从0.15元开始，iOS的0.3元开始。 视频播放超过3秒钟将被收取一次（在20分钟内重复播放3秒钟只会收取一次）。 （3）OCPC目标转换成本投标：OCPC以相应的CPC/CPV计费，但它可以使平均行为点击成本尽可能多地达到预期目标价值，这适合那些希望获得大量金额的人转换效应数据。 通过预先投资您的实验预算，然后将广告提供给更多的用户，以确定您的利基市场。

· 快手 Vermicelli：为内容创建者推出的一项付费促销服务，以帮助内容创建者增加其曝光率，并通过粉丝的目标和多标签的目标有效地获得高价值粉丝。 作品促进更多地关注内容质量和帐户增长。 它还支持本地页面曝光和LB，以获取本地精确的流量。 它适用于当地商人和中小型商人，通过促进作品吸引和转换流量。 内容创建者可以使用此服务使越来越多的人看到他们的内容在发现页面/城市页面上的作品。 根据Kuai技术的数据，截至2020年9月， 快手 Vermicelli的平均每日商业曝光率已超过30亿，与粉丝关系的平均每日连接超过700万，平均每日直播间流量超过3亿，并且已超过3亿每小时已经达到300,000个用户关系连接。 和40,000个付费促销令。 Vermicelli产品提供的社区内容创建者数量已超过4000万，电子商务用户服务的渗透率已达到70％，而提供的品牌客户的数量超过100。Vermicelli业务的负责人，希望该公司希望这一服务。 快手 Vermicelli将在快手生态系统中连接普通的退伍军人，土著专家， 快手商人，品牌所有者，合作服务提供商等。

·Xiaodiantong：Xiaodiantong是快手于2020年6月推出的一种新工具，该工具为电子商务商人提供粉丝，产品访问和订购公共领域流量中的付款，也就是说，对于电子商务互联网名人和品牌商人而言。 货币化信息流广告工具。 小米涵盖的类别逐渐扩大，现在涵盖食物，玉，葡萄酒等，目标关键客户包括（1）电子商务互联网名人（尤其是那些拥有100,000多名粉丝的人；（2）最初想要的人进行第二类电子商务客户，但不允许进入（例如水生产品，水果，翡翠等）；（3）工业客户，有预算和商品的客户快手业务的扩展本质上是信息流。

·快速订单：Kuaishou是快手 Internet名人的促销订单产品。 快手 Internet名人可以使用“快速订单”功能来接受广告商，拍摄视频或通过直播发布的应用程序/品牌/电子商务促销的订单，以完成订单并获得相应的促销收入。 快速订单的计费方法是：平台价格 +高峰发行费（从星期五0:00到星期日23:59:59） +增值服务费（弱链接，顶部，可选）（来源：Zhihu Star Deer Video ）。 快速订单主要分为两类：营销和电子商务。 营销分为两类：品牌敞口和效果广告。 电子商务的快速订单与快手内容电子商务生态系统的构建有关。

快手广告业务主要分为两类：传统广告和电子商务。 其中，电子商务营销服务收入附在快手内容电子商务生态系统上，可以反映在快手货币化率指标中。 在此阶段，该比例相对较小，短期增加是有限的，主要是由于：（1）广告库存有限，并且游戏效应的经济优势广告高于电子商务效果广告。 从经济的角度来看，游戏效应广告首先消耗广告清单。 （2） 快手正处于快速发展的时期。 生态系统仍在构建过程中，需要加强相关营销工具的使用情况。 因此，我们认为，在短期内， 快手广告业务增长将主要来自非E-Commerce品牌/绩效广告，主要的驱动力将是广告加载率的提高。 快手转型加强了公共领域交通的建设和公共领域交通的商业化。 在短期（1 - 2年）中，快手广告业务有望迅速增长。

2.3. 内容电子商务：长期增长潜力极高，预计将成为业务增长的第二杆

“短视频 +直播”综合电子商务发展迅速， 快手已成为世界第二大直播电子商务平台。 快手通常被解释为电子商务版本4.0-一种交互式实时通信，涵盖了三种形式的通信：文本，图形以及广播和电视。 “简短视频+直播”的形式在一定程度上扮演着“货架+购物指南”的角色。 手机和设备支架基本上可以满足所有行业的销售需求。 快手参与直播电子商务具有四个主要优势。 其中，信任是可以在快手中取得成功的基石：一个是多样化的市场，一流和第二层城市中用户的比例快手扩大，并且多样化的市场需求量很高。 第二个是粉丝经济。 “社区属性+信任协会”，形成快手直播的高购买率； 第三，交通优势，快手“私人域流+公共领域流”模式的快手，有效地使商人有能力增加粉末销售商品； 提供的沉浸式实时直播体验继续以紧张的互动氛围刺激销售。

根据招股说明书的说法，依靠平台的优势，截至2020年上半年，快手商务的日常工作已超过1亿+，而单个直播直播的最短时间仅为10分钟。 元。 2018年8月正式启动后， 快手直播 -Commerce GMV从2018年的不到1亿元人民币增加到2019年的近600亿元人民币； 自2020年以来， 快手直播 快手 GMV继续迅速增长。 在2020年的上半年，GMV超过1000亿元人民币，并已成为第二大直播电子商务平台，商品交易总量，仅次于TAOBAO 直播。 ”。

互联网平台主要分为两类：媒体和媒体（频道）。 互联网媒体的主要输出内容和信息（例如Iqiyi， 抖音 ， 快手 ）以及互联网媒体的主要输出产品和服务（例如TAOBAO，HUNGRY等）。 其中，互联网媒体的主要货币化是广告和成员，尤其是广告货币化模型已在互联网开发过程中发展到极端（效率，效果水平）。 E-商业货币化一直很小。 2019年，淘宝将运行直播的销售模式并带来商品。 TAOBAO最初希望保留更多用户的使用时间，但是真正受益的是内容平台，内容为内容（较长的用户时间）。 TAOBAO直播以教育用户并培养用户，以被动地接受推荐的消费者模型。 与长视频不同，用户不想在消费者内容的过程中受到干扰。 简短的视频满足了用户零散娱乐的需求，并且愿意接受电子商务的建议。 快手和抖音实际上是直播开发过程中最大的好处。

快手和抖音已充分收获了内容e -Commerce内容的快速发展。 未来的长期发展需要长期抛光内容E-参与者的基础生态学。 短期快速增长之后，遗产不足的风险开始暴露出来，例如消费者权利保护（高回报率，缺乏商品监督，否之后 - 萨利斯服务），供应链能力（来源，物流等） ，e -Commerce生态环境等，所有这些都需要长时间抛光。 我们认为快手如何快速获得100赞，当前的E-商务货币化快手主要是主要原因：:

（1）快手业务仍处于高速发展期。 在此阶段，重点是GMV的规模和抛光潜在的生态学。

（2）目前，头锚比议价能力相对较高。 交通入口和销售渠道更多地掌握在头锚手中。 快手掌握在其他媒体手中（例如淘宝和JD）。

因此，快手内容的开发将是一个漫长而高的投资过程。 电子商务货币化率的提高需要时间来验证。 目前， 快手已经开始加强供应链方面的建设，但是软服务的构造仍然很浅（例如消费者权利保护， - 萨莱斯之后等）。 例如，在2020年5月，快手与JD进行了战略合作。 快手用户可以在快手商店中直接购买JD.com的自雇产品，同时获得JD Logistics Distribution等服务。 我们认为，快手公司货币的增加反映在佣金和营销收入的比例中。 在基础生态运行之后，货币化率的提高将是合乎逻辑的。

3.投资建议

该公司的广告业务和直播业务现在已经进入了高速增长的状态，预计将发布巨大的商业价值。 我们预计该公司从2020年到2022年的收入为533.2亿，767.8亿和1,041.2亿； 增长率为36.3％，44.0％和35.6％。 竞争力。

四、风险提示

用户获取成本增加了风险。

互联网流量的成本逐渐增加。 实现短视频平台的实现取决于现有用户以维护或改善活动，并且还持续依靠以获取新用户。 客户获取成本的增加将提高公司的运营成本并挤压利润率。

短视频行业竞争的风险得到了加剧。

头部短视频平台的竞争得到了加强。 如果快手无法跟上用户的偏好快手如何快速获得100赞，并且无法连续设计满足用户期望的功能，那么它可能会失去吸引力并导致用户转移到其他简短的视频平台。 规模。

内容监督遗漏风险。

随着快手手手的用户和内容系统的增长，如果公司的运营团队和内容监督机制成长，它将无法跟上用户和内容的增长，或者遗漏内容监督的风险可能发生。

依靠过高的风险来锚定。

平台和锚在共生与平衡之间具有微妙的关系。 该平台需要生成内容并操作私人域流。 锚需要该平台的技术支持并进口公共领域流量。 在快手直播电子商务业务中，头锚GMV相对较大，而主锚尚不确定。 例如，如果头部锚点熄灭，它将对电子商务业务产生负面影响。

报告日期：2021.02.19

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